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鼓励现金分红提高投资者回报

中国经济时报 2024-05-13 12:00:59 48391℃

观察

张炜

A股上市公司迎来《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称“新‘国九条’”)发布后的首个分红季。中国上市公司协会发布的统计数据显示,截至目前,已有3859家上市公司公布或实施2023年现金分红方案,占全部盈利公司的92%,100多家公司上市以来首次现金分红。从金额上看,合计现金分红达2.24万亿元,比上年有小幅增长。

健全上市公司常态化分红机制,提高投资者回报水平,是夯实资本市场发展基础的重要举措。2023年12月,中国证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》(以下简称《现金分红指引》)以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》。此次《现金分红指引》修订内容主要有三个方面:一是进一步明确鼓励现金分红导向,推动提高分红水平;二是简化中期分红程序,推动进一步优化分红方式和节奏;三是加强对异常高比例分红企业的约束,引导合理分红。

新“国九条”明确要求,强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度,多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性,推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

应该看到,A股公司在监管政策的引导下,现金分红状况持续改善。有统计显示,2022年共有3291家沪深上市公司进行了现金分红,分红金额2.1万亿元,其中面向境内投资者分红1.6万亿元,同比增长22.7%,股利支付率(32.5%)和股息率(1.97%)与全球主要资本市场相比处于中上游水平。

A股公司现金分红仍有待改进之处。第一,存在个别常年不分红的“铁公鸡”,有的公司长达10年以上未实施过分红。结合新“国九条”、沪深交易所发布的相应征求意见稿,拟对分红不达标公司采取强约束措施。重点是将多年不分红或分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”(ST)的情形。虽然这类ST不会导致公司退市,但多数公司也是不愿意看到的。有的多年未分红的盈利公司,就此表态“积极响应分红政策”,且在2023年年报披露时公布了分红预案。

第二,分红均衡性、及时性、稳定性有待进一步提升。这关系到投资者获得感的增强。证监会相关负责人今年多次表示,要推动一年多次分红,包括简化中期分红审议程序,压缩实施周期,推动在春节前结合未分配利润和当期业绩预分红,增强投资者获得感;引导优质大市值上市公司中期分红,发挥示范引领作用等。

一年多次分红的做法在成熟市场上十分常见,有的公司甚至连续多年按季分红,但A股公司的现金分红基本以年度分红为主。分红频率的提高,是对投资者长期持股的最好奖赏。喜人的现象是,包括“五大行”在内的多家公司宣布将于2024年实施中期分红,一年多次分红的风气有望浓厚起来。

第三,符合条件的公司可适当提高分红水平。在为投资者创造良好回报的核心价值理念下,处于发展成熟期且现金流充裕的绩优公司可以适当提高分红水平。例如,有的绩优蓝筹股实施特别分红,显著提高了分红率。

第四,需约束个别公司异常高比例分红。这是A股个别公司存在的乱象,其可能损害偿债能力和持续经营能力,需要及时引导规范。

A股投资者往往对现金分红不重视,前几年更是热衷追捧高送转股票。有的投资者认为,分红后要除息,对持股意义不大。有的投资者持股时间短,因要缴纳股息红利税,便感觉分红回报是打折扣的。实际上,持续稳定的分红有助于增强投资者回报,推动树立平和的投资理念,促进资本市场平稳健康发展。股市投资回报的钱从哪里来?按价值投资的理念,是赚企业盈利增长的钱。那么,现金分红就是价值投资回报的实现方式之一,既能让投资者分享企业盈利的成果,又给长期投资带来再投资及获取复利的资金。

相关市场人士指出,加强对上市公司分红制度的引导,不仅有利于增加对投资者的回报,提高投资者的信心,也有利于稳定投资者的短期心态,推动投资者向长期持股转变,减少股价剧烈波动。因此,更好地通过现金分红来提高投资者的回报水平,是推动资本市场高质量发展的重要一环。

审核:岳弘彬

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