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热点解读丨夯实发展基础 提振资本市场信心

中国经济时报 2024-04-13 16:00:26 34978℃

资本市场第三个“国九条”出台

■张炜

日前,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称《意见》),该《意见》共9个部分,是资本市场第三个“国九条”。这也是继2004年、2014年两个“国九条”之后,国务院再次出台的资本市场指导性文件。

《意见》强调,未来5年,基本形成资本市场高质量发展的总体框架,投资者保护的制度机制更加完善,上市公司质量和结构明显优化,证券基金期货机构实力和服务能力持续增强,资本市场监管能力和有效性大幅提高,资本市场良好生态加快形成。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰在接受中国经济时报采访时表示,资本市场第三个“国九条”的出台意义重大,可谓恰逢其时。回顾前两个“国九条”,均对资本市场的健康发展起到了良好的促进作用。时隔十年,资本市场出现了一系列新动向,迫切需要新的顶层设计,以指导今后一段时间的资本市场建设和监管。再加上去年下半年以来,资本市场波动较大,广大投资者信心不足,更需要针对这些新情况和新问题进行部署。“第三个‘国九条’在这种情况下应运而生,肩负着重要使命。”他说。

“资本市场第三个‘国九条’对我国资本市场实现高质量发展进行框架性设计,有利于推动资本市场长期健康发展,提振投资者信心。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受中国经济时报采访时说,当前市场再次回到3000点附近,投资者的信心依然不足,“国九条”从多个方面提出了具体的措施,有利于建设一个长期健康发展的资本市场,有利于提振资本市场中长期的表现。

复旦大学证券研究所副所长王尧基向中国经济时报表示,去年下半年以来,资本市场发展受到党中央与国务院的高度重视。出台资本市场第三个“国九条”非常必要,既有利于夯实市场发展基础,净化市场生态,推动资本市场高质量发展,也有利于提振投资者信心,活跃市场交易。他指出,针对A股市场沉疴,最新推出的第三个“国九条”力度比之前的两个“国九条”大很多。这样及时补短板、强弱项,回应投资者关切,将大大加快建设有活力、有韧性资本市场的步伐。

对于资本市场第三个“国九条”的亮点,叶小杰解读认为,一是充分体现了从严监管的趋势。文件从投资、融资、交易、持续监管、退市等环节,对资本市场的深化改革做出了一系列新部署,传递出从严监管、防范风险的信号。此外,第三个“国九条”有力回应了近期资本市场的重要风险点。例如,上市前突击“清仓式”分红、高价超募和抱团压价、各类违规减持等。此次文件针对资本市场的新问题,明确提出监管要求,有利于精准施策,更好地防范风险。

二是第三个“国九条”将投资者关心的一些重要问题予以明确和规范,有利于构建更加完善的资本市场生态。例如,明确提出研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系,引导上市公司回购股份后依法注销,增强分红稳定性、持续性和可预期性等。这些都有助于提振投资者信心,构建上市公司与投资者共赢的格局。此外,推动中长期资金入市也有更加明确的提法。从市场生态、基础制度、鼓励公募基金发展、优化险资投资环境等方面,致力于引入更多的中长期增量资金,为资本市场的发展打好资金面的基础。

三是明确提出构建预期管理机制。从去年底召开的中央经济工作会议,再到2024年政府工作报告,都一再强调“增强宏观政策取向一致性”。第三个“国九条”将之延伸到资本市场领域,强调将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架,建立重大政策信息发布协调机制。这一点非常重要,因为资本市场是一个信息集散地,各类信息都可能对资本市场的价格波动产生影响,进而影响到市场的稳定。因此,有必要协调各部门的政策取向,避免“政策打架”,从而更好地呵护资本市场。

第三个“国九条”指出,要推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本。推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释,以及打击挪用私募基金资金、背信运用受托财产等犯罪行为的司法文件。王尧基认为,A股市场违法违规行为多发且性质严重,根源在于违法成本太低。这不仅长期侵害投资者合法权益,而且很不利于推动形成理性投资、价值投资氛围,加剧了市场波动。例如,内幕交易和操纵市场应该承担民事赔偿责任,在《证券法》中早就有明确。对此,第三个“国九条”强调落实,强调加快推动相关司法解释的出台,从而完善行政、刑事、民事立体化追责体系。

值得一提的是,在资本市场第三个“国九条”出台消息公布的当日,又有好消息传来——“国家队”增持国有大行的进展披露。根据最新数据,截至4月10日,汇金公司累计增持建设银行A股7145万股、中国银行A股3.3亿股、农业银行A股4.01亿股,工商银行A股2.87亿股。

在王尧基看来,针对目前市场低位反弹后上涨乏力的现状,第三个“国九条”强调“大力推动中长期资金入市,持续壮大长期投资力量”。特别是在当前市场信心依然不足且市场估值偏低的情况下,推动“国家队”、社保基金、养老金及保险资金继续加大资金入市力度正当其时,必将给市场走稳走强注入更多的做多活力。

本文图片来源:摄图网

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